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なぜ配当は家賃のような不動産収入と違うのですか?


質問

私の質問はもっと似ているはずです:なぜ配当は株価の上昇と切り離せないのですか?

一般的な説明は次のようなものです:

株式Aは10ドル(10%)の配当と1株は100ドルの価値があります。株式Bは配当を支払わず、1株あたり100ドルの価値もあります。年末に両方が10%増加した場合、両方で同じ収益が得られます。これは、Aの価格が110ドルまで上昇し、10ドルの配当を支払った後、Aの株価が100ドルまで下がるためです。 Bの価格は110ドルに上昇します。 100 + 10 = 110

意味があります。しかし、私には違います。理由はわかりませんが、配当が株価からお金を奪う理由に頭を悩ませることはできません。株価は会社の価格であり、お金が支払われるのではないと思いました。そうではないですか?

私にとって、配当は不動産の賃貸収入と同じものだと思います。あなたが$ 100,000の家を所有していて(住宅ローンがないと仮定)、それを月額$ 1kで借りる場合、その家からの年間収入は$ 12k(12%)です。家の価格が10%上昇した場合でも、12,000ドルの家がありますが、11万ドルの家もあるため、純資産の合計は122,000ドルになります。しかし、あなたが(議論のために)家を所有して価値を高く評価し、それを貸し出さなかった場合、10%の成長で12,000ドル不足することになります。これは、明らかに賃貸収入が家の価値とは別であるためです。

配当が同じでないのはなぜですか?なぜ配当は株価からお金を奪い、家賃が財産からの収入であるのと同じように会社からの収入とは見なされないのですか?

余談ですが、配当を支払う株は自動的にそれよりも優れているわけではないことを理解していますしないでください。それは私の主張ではありません。配当は、株式が堅実な投資であるかどうかを判断する上で重要ではありません(つまり、収益とは無関係であるとは限りません。この計算機を参照)。

2020/07/20
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7/20/2020 10:59:17 PM

受け入れられた回答

ボブ・バーカーの答えに対位法を与えます。

テナントがあなたに家賃を払っても、あなたの家の価値は下がりません。 < p>物理的資産としての家の価値を下げることはありませんが、金融資産としての家の価値を下げることはあります。テナントがいる場合、家は賃貸契約によって妨げられます(リースまたは月ごとのいずれか)。

購入者が想定する必要があるとしましょう。 賃貸契約(別の方法で再交渉できるようになるまで、テナントを同じ条件で維持します)。テナントが8月1日の8月に $ 1,000 の家賃を支払うとします。

テナントが支払う直前で、購入者が支払う意思があるとします。家の$ X 。この取引には、購入者がテナントの8月の家賃の支払いを受け取り(賃貸契約が購入者に割り当てられているため)、8月の間テナントに家の使用を許可し続けることが含まれます。

一方、テナントが家賃を支払った直後に 売却する場合、購入者はテナントに家の使用を許可する同じ義務を負います。 8月ですが、購入者はその$ 1,000を受け取りません。したがって、買い手は家に $(X-1,000)を支払う用意があります。

したがって、家と株は見た目よりも似ています。企業の経済的価値には、物的資産だけでなく、請求(ローンと預金、買掛金と売掛金)も含まれます。同様に、住宅の経済的価値には、賃貸契約、賃貸契約などの請求が含まれます。

特定の日付に誰が不動産を所有するかによって受取人が決定される契約上の個別のキャッシュフローがある場合は常に、新しい所有者はその支払いを受ける資格がなくなるため、そのプロパティはその日付の直後に削除されます。

値は、時間に対して特徴的な鋸歯状のパターンを示します。物理的属性が安定していても、資産の有益な使用からクレームが(うまくいけば)蓄積されるにつれて経済的価値は徐々に蓄積され、現金が引き出されると急降下します。 家賃の支払いの合間に、テナントは支払いを行った月を使い切って、所有者のテナントに対する残りの義務は

不動産の価値は毎日正確に見積もられておらず、非流動性の騒音で1か月分の家賃の価値が失われる可能性があるため、これを不動産で経験的に示すことは困難ですが、原則は有効です。

2020/07/21
59
7/21/2020 1:44:43 AM


配当と家賃の違いは何ですか?

配当が支払われると、その現金は会社から削除され、会社の価値が低下します。そのため、証券取引所は配当落ち日の配当額だけ株価を下げます。

テナントが家賃を払っても、家の価値は下がりません。

配当落ち日の配当額だけ株価が下がらなかったとします。議論を容易にするために、あなたの例によれば、それは年に一度支払われる10ドルの配当であると仮定しましょう。誰もが配当の前日の終わりにあなたの100ドルの株を購入し、朝、取引が開始される前に株は100ドルになり、会社は支払日に支払われるべき10ドルをあなたに借ります。さて、その絵の何が問題になっていますか?

配当が収入として課税される(保護されていない口座で受け取った場合)と、配当は収入であるという一般の人々の大きな誤解につながったと思います。彼らはそうではありません。それらは単にあなたのエクイティポジションの価値からのキャッシュフローであり、それ自体で、配当はゼロのトータルリターンを提供します。株価の上昇だけがトータルリターンを提供します。これは、企業側ではなく、配当落ち日の株価と証券口座で何が起こっているかを示していることに注意してください(配当は収益から発生します)。

もう1つのキャッチ22の問題は、配当の関連性です。帰り。 S&amp; P 500を頻繁に述べている勢力は、数年にわたってX%を返し、Y%は配当から来ています。 7%(トータルリターン)と2%(平均利回り)だとしましょう。実際には、それはすべて株価の上昇によるものです。

前述のように、配当はトータルリターンをゼロにします。ただし、再投資すると、株価が上昇したときにリターンを複利計算する追加の株式があるため、計算が変更されます。調整された株価を使用することによってこれらを分解することは可能ですが、そうすることは王室の頭痛の種です。より簡単な方法は、DRIP計算機を使用して、再投資と再投資を行わない場合のトータルリターンを比較することです。 そのような計算機の1つです。すべての利益は株価の上昇によるものであることを理解してください。株価が下落した場合(配当落ちではなく、売却による実際の下落)、マイナスの複利が発生します。

2020/07/21

住宅の例は、不動産の実際の売却に関係なく(これも良い例です)、株式市場に合わせて適切に変更できます。

テナントが支払う家賃がソースです。この例では、家の所有者ではなく、家の の収入です。家は会社です、覚えておいてください!ウィジェットを販売する会社が1万ドル相当のウィジェットを販売し、その価値が1万ドル高くなるのと同じように、家はテナントを販売するため、支払った家賃で価値が高くなります。 。これは、市場による資本の改善による、またはその他の理由で価値が上昇する可能性があることとは別です。これは、単に収入からの上昇 です。 / em>。したがって、家は10万ドルの価値があり、それに加えて、受け取ったがまだ支払われていない家賃の累積があります。

この例では、すぐにその「配当金」を受け取ります。家賃の-これは公開会社では直接可能ではありませんが、SECの規制のためにのみ可能です。しかし、あなたはそのお金を簡単に取り、追加を構築することができたでしょう?収入のある公的(または私的)企業と同じように、同様の選択を行うことができます。

  • その収入を所有者に分配します-会社の価値は配当によって減少します$
  • 資本の改善を行う-それらの改善の認識された価値に基づいて会社の価値を変更する(上昇、下降、または中立を維持する可能性がある)
  • 現金を確保する-企業の価値を中立に保つ

    家を会社に保管した場合(一部の人がそうするように!)、まったく同じ計算を行う必要があります。その会社の価値は、支払いを受け取るたびに減少します(配当。

2020/07/21

株と家は本質的に異なるものだからです。それらをより有意義に比較するには、より同等の方法でそれらを検討してください。株式は事業(の一部)の所有権です。その事業には、従業員(労働力を提供する)と資産が含まれ、ある程度の利益(または損失)を生み出します。家はただの家です。それを維持し、テナントを見つけ、家賃を徴収し、税金を支払うなど、あなた自身の時間と労力(そしてお金)をかける必要があります。あなたはその企業全体(家とそれに関連するすべての仕事)を会社と見なすことができます。

株式Aと株式Bの両方が「家主であること」を事業とする会社であり、それぞれが1つの(ほぼ同一の)家を所有していると仮定すると、(非常に単純化された、正確には現実的ではないバージョンof)あなたの質問のシナリオは次のようになります:

  • 会社Aは$ 100,000の家を所有しており(他には何もありません)、借金や費用はありません。会社の株式は100株あるので、1株あたり1000ドルの価値があります。テナントは1,000ドルの家賃を支払い、それはすぐに各株主に10ドルの配当として支払われます。会社はまだ正確に$ 100,000の資産(家、減価償却、メンテナンスなどを無視)を所有しているので、100株のそれぞれはまだ$ 1000の価値があります。
  • 会社Bは$ 100,000の家を所有しています(他には何もありません)。負債/費用はありません。会社の株式は100株あるので、1株あたり1000ドルの価値があります。テナントは1,000ドルの家賃を支払い、会社はこれを維持します。現在、この会社は101,000ドルの資産(家屋10万ドル、現金1,000ドル)を所有しているため、100株ごとに1010ドルの価値があります。

    A社の株を購入すると、1株を取得します。 $ 100,000の家を所有する事業の所有権。 B社の株式を購入すると、 $ 100,000の家と$ 1,000の現金を所有する企業の所有権を取得します。その追加の現金は、将来配当として支払われるか(B社をA社と一致させる)、またはさらなる投資に使用される可能性があります(たとえば、2番目の家を購入する、最初の家を改善して家賃を上げるなど)。 。

2020/07/21

会社の株価は、基本的に2つの要素の組み合わせです。

  1. 会社のすべての資産の価値(簿価)と
  2. 会社の将来の見通しに関する投資家の見積もり(これは「良い投資」ですか?)

    資産には、会社の銀行口座の現金が含まれます。配当金を支払うと、銀行の現金が少なくなるため、簿価が下がります。他に何も変わっていない場合は、それに応じて株価を下げることは数学的に意味があります。

    実際には、物事はそれほど単純ではありません。一部の投資家にとって、定期的な配当を受け取る見込みは、他の同様の会社よりも会社の価値を高めるものです。これは、一部の人々が株式ではなく債券を購入する理由と似ています。全体的な収益は少ないかもしれませんが、定期的に支払いを受け取ることの安全性はそれ自体が価値があります。

    しかし、現時点では会社が配当を支払う場合、これらの影響は無視できます。それでも会社の資産は減っているので、それが良い投資であるかどうかをどう考えても、銀行にその現金を持っていたときほど価値があるとは言えません。

2020/07/21

私はかつて、値が減少する理由と値を減少させる必要がある理由を説明する別の角度からの質問を見たことがあります。

配当を支払う株式があると想像してください。年に一度配当金を支払う場合、配当金を支払う前日(実際には、株式を保有している場合は配当金を受け取ることが決定された日)までに可能であれば、そのような株式を購入し、年間を通してそのお金を保持するのはなぜですか?翌日、配当金を集めて、翌年のプロセスを繰り返すためにすぐに株を売ります。

そして答えは、配当金を支払った直後に、人を制限するために、株価がほぼ配当額だけ下がるということです。

以前使用した家を借りる例に戻ります。家を借りる場合、家を借りる場合は、恒久的なテナントが家賃を支払い、家賃は年に1回支払われます。その後、テナントと一緒に家を売ることができますが、そのような取引の価値は彼らの年によって変わることは明らかです。支払われる家賃に近づくと高くなり(おおよそすぐに返還される家賃の額だけ)、より長い期間家賃が支払われると低くなります。このように考えると、そのような資産(資産であるだけでなく、賃貸資産でもある)の価格は、賃貸料が支払われた直後に下がらなければならないという非常に論理的な結論です。

2020/07/21

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