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Dans quelle mesure la règle des 4 % est-elle sûre si les rendements américains tendent vers les rendements mondiaux ?


Question

J'entends constamment parler de la règle des 4 %. Je sais que c'est basé sur les rendements historiques, mais ces rendements ne sont-ils pas basés sur les actions américaines, à un moment où les États-Unis atteignaient le sommet du statut de « superpuissance mondiale » ? Y a-t-il eu des études sur la façon dont la règle des 4 % se comporterait si le marché boursier américain revenait à la moyenne du reste du monde industrialisé ? Cela ferait-il une différence ?

2019/10/10
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10/10/2019 11:35:11 AM

Réponse acceptée

Pas sûr du tout. Un taux de retrait de 4 % exigerait que le marché boursier américain au 21e siècle produise des rendements similaires à ceux du 20e siècle, c'est-à-dire aux alentours de 7 % en termes réels (corrigés de l'inflation). Les estimations justes des rendements boursiers à l'avenir ne sont pas aussi élevées. Rick Ferri a proposé un vrai 5% sur un horizon de 30 ans en 2015. Je me souviens de Bernstein dans son livre "Rational Expectations" (2014) proposant un réel 3,6 % sur le très long terme. Ces estimations à long terme sont basées sur l'équation de Gordon. Selon ce modèle, la croissance à long terme d'un investissement à 100 % en actions SP500 en termes réels serait le rendement du dividende actuel (~ 2 %) plus le taux de croissance attendu du dividende par action (souvent donné comme 2 %).

L'opinion de Bernstein à ce sujet est la suivante : "Deux pour cent sont à l'épreuve des balles, 3 % sont probablement sûrs, 4 % poussent et, à 5 %, vous mangez Alpo dans votre vieillesse [...] Si vous retirez 5% et que vous vivez jusqu'à 90 ans, il y a 50% de chances que vous manquiez d'argent. (Source)

Il est intéressant de regarder ce qui est arrivé à d'autres pays dans le passé pour avoir une idée de ce qui pourrait arriver aux États-Unis à l'avenir. Le graphique suivant montre le taux de retrait maximal durable par pourcentage d'allocation aux stocks pour différents pays. Le graphique montre que malgré la popularité de la "règle des 4 %", très peu de pays pouvaient maintenir un taux de retrait de 4 % entre 1900 et 2008 (avant le krach), quelle que soit l'allocation actions/obligations. Même dans les quelques pays, principalement les États-Unis et le Canada, où cela pouvait fonctionner de manière fiable, l'allocation était importante : Avec des stocks de 100 %, aucun pays n'a maintenu un taux de retrait de 4 % pour chaque période de 30 ans au cours des 108 années de données< /fort>. Prenez un pays qui n'a pas été dévasté par la guerre au XXe siècle comme la Suisse ou l'Australie. Avec une allocation de 100% d'actions, 3% aurait été trop pour la Suisse mais ok pour l'Australie. Avec une répartition 50/50 actions/obligations, 3,5 % aurait été trop pour les deux pays.

Il semble probable que les États-Unis du 21e siècle s'en sortiront moins bien que les États-Unis du 20e siècle en termes de les taux de retrait durables maximaux, compte tenu des rendements boursiers attendus. Notez qu'à l'exception de l'Espagne, les pays qui, à un moment donné, n'ont pas réussi à soutenir un taux de retrait de 2 % ont tous été dévastés par la Seconde Guerre mondiale. L'Espagne a connu une guerre civile en 1936.

entrez la description de l'image ici Source de l'image : https://www.bogleheads.org/wiki/Trinity_study_update

EDIT : @DavePhD demande : si vos calculs impliquent " ; une durée de retraite de 30 ans", alors je ne peux pas mettre tout mon argent sous le matelas et utiliser 3,3 % du montant initial chaque année, ou au moins obtenir 0 % TIPS [obligations indexées sur l'inflation] et dépenser 3,3 % du montant initial par an ?

Réponse : stratégie de matelas, avec une inflation constante de 2 % et un retrait annuel de 3,33 % ajusté en fonction de l'inflation du montant initial, vous amènera à la fin de l'année 23 et un taux de retrait de 2,5 %, pour la fin de l'année 29. Si vous retirez 3,33 % du montant initial chaque année sans tenir compte de l'inflation, vous devrez dépenser près de la moitié en termes réels l'année 30 comme vous l'avez fait l'année 1, ce qui est inacceptable pour la plupart des gens.

La stratégie TIPS fonctionnerait comme vous le décrivez, en supposant que :

  1. Vous construisez une échelle TIPS, avec des TIPS de différentes échéances. Cela signifie que, si vous prenez votre retraite en 2020, vous pourriez faire en sorte qu'1/30e de vos TIPS arrivent à échéance en 2021, 1/30e en 2022, et ainsi de suite jusqu'en 2050. Rien de tout cela ne fonctionnera si vous vendez les obligations avant leur échéance, car vous vous exposeriez alors aux variations des taux d'intérêt. (Si les taux montent, la valeur de votre obligation chute et vous subirez une perte si vous vendez, mais pas si vous conservez jusqu'à l'échéance). Par extension, cette méthode ne fonctionnera pas avec les ETF TIPS. Vous devez détenir les titres vous-même et organiser les paiements attendus (à la fois les paiements d'intérêts et les remboursements de principal) afin de ne jamais avoir à vendre les TIPS.
  2. Le rendement réel est non négatif à l'achat (ou sinon vous devrez vous contenter de moins de 3,33 % du montant de départ chaque année).
  3. Soit a) Il est investi dans un compte à l'abri de l'impôt, soit b) Le rendement après impôt est non négatif
  4. L'autorité émettrice, le Trésor américain dans ce cas, ne fait pas défaut
  5. Vous décédez dans les délais après 30 ans.

Le point (5) est important. Notez que le graphique ci-dessus vous montre le retrait maximum qui a toujours fonctionné pendant une période de 30 ans dans le passé pour une allocation donnée d'actions et d'obligations. Cela signifie qu'à ces taux de retrait maximum, avec 1 % des premières années de retraite, vous auriez obtenu exactement 30 ans de retraits. Mais avec les 99 % restants des années de départ, vous auriez obtenu plus d'années que cela, ce qui vous donnerait un tampon au cas où vous auriez vécu plus de 30 ans à la retraite. Avec les TIPS et les retraits de 3,33 %, vous n'avez pas un tel tampon, si vous ne mourez pas avant la fin de l'année 30, vous manquerez d'argent.

2020/09/22
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9/22/2020 1:22:29 AM

La règle des 4 % a été créée en examinant des retraités hypothétiques tout au long de l'histoire du marché boursier. 4% a été trouvé pour toujours garantir qu'un retraité ne manque jamais d'argent pendant au moins 33 ans, quelle que soit la période de l'histoire que vous avez examinée. Cela inclut un retraité traversant l'une des périodes de 30 ans qui ont traversé la Grande Dépression, la Première Guerre mondiale et la Seconde Guerre mondiale, le lundi noir, etc. Donc, à moins que quelque chose ne se produise qui soit pire pour l'économie que la grande dépression, la règle des 4 % devrait être sûre.

Source : https://www.investopedia.com/terms/f/four-percent-rule.asp

2019/10/08

Je pense que vous pourriez répondre à cette question en regardant comment le marché mondial se comporte en moyenne par rapport au marché américain. Essentiellement une comparaison de VTSAX à VTWIX. Ce site Web vous permettra de faire exactement cela. Bien que VTWIX ait un taux de croissance inférieur sur une période de 10 ans (8,57 % contre 13,09 % pour VTSAX), il reste supérieur à la croissance annualisée d'environ 7 % requise pour que la règle des 4 % fonctionne.

Quelques autres choses à considérez :

  1. La règle des 4 % comporte de nombreuses hypothèses, par exemple, vous retirez à un taux constant de 4 % et n'ajustez pas vos dépenses lorsque le marché est en baisse. Si vous craignez que cela fonctionne comme une stratégie de retraite, ajuster vos dépenses aux conditions du marché est probablement le meilleur moyen de l'améliorer.

  2. La règle des 4 % fait référence à la façon dont beaucoup d'argent que vous pouvez retirer chaque année INDEFINITIVEMENT. c'est-à-dire que votre capital augmentera à un rythme supérieur à celui auquel vous le retirez. Cela signifie que vous avez en fait beaucoup plus d'argent/de marge de manœuvre disponible à condition que vous acceptiez de diminuer votre principal vers la fin de votre vie, en supposant que vous ne vivrez pas éternellement.

  3. Ce site Web couvre de nombreux des problèmes potentiels avec la règle des 4 %.

2019/10/08

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