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Comment fonctionnent les options nues sur Robinhood ?


Question

Je viens de répondre à quelques questions sur Robinhood et soudain, je suis capable de négocier des options sans détenir aucune action du titre sous-jacent. Je suppose qu'il y a beaucoup de gens qui ont la même capacité. Cela m'a amené à la réflexion suivante :

D'après ma compréhension de Centre de connaissances sur les options de Robinhood, sans la possibilité d'exercer l'option (c'est-à-dire que je ne détiens pas 100 actions et que je n'ai pas assez d'argent pour en acheter 100), je ne peux pas rédiger de contrats. Au lieu de cela, je ne peux acheter que des contrats déjà écrits et je ne peux que revendre mes contrats sur le marché. En fait, Robinhood déclare qu'à l'expiration, l'option sera "automatiquement revendue sur le marché quelques heures avant la clôture du marché".

Ma compréhension d'une telle transaction de vente est qu'elle nécessiterait 3 parties : moi-même, qui détient l'option ; une personne intéressée par l'achat d'un appel couvert ; et une personne intéressée par l'achat d'une option de vente couverte. C'est la seule façon dont j'imagine que je peux vendre l'option sans être encore obligé par le contrat (Robinhood dit que ma perte maximale est la prime que j'ai payée lorsque j'ai acheté l'option, donc je ne peux pas être obligé). Mes questions sont les suivantes :

  1. Qui, sain d'esprit, achèterait et couvrirait le côté hors d'argent de l'option quelques heures seulement avant la clôture ?
  2. Étant donné question 1, que se passe-t-il s'il n'y a pas assez d'activité sur le marché pour vendre l'option, pourrais-je être coincé avec l'option, ayant payé la prime, sans possibilité d'exercice ?
  3. Étant donné la question 2, si l'option est ouverte l'intérêt est de 1 le jour de l'expiration, l'option ne peut pas être revendue sur le marché en raison d'un manque d'intérêt et je suis à court d'argent - pourrait-elle être soudainement attribuée ?
2020/03/11
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3/11/2020 11:55:56 PM

Réponse acceptée

D'après ma compréhension du centre de connaissances sur les options de Robinhood, sans la possibilité d'exercer l'option (c'est-à-dire que je ne détiens pas 100 actions et que je n'ai pas assez d'argent pour en acheter 100), je ne peux pas rédiger de contrats. Au lieu de cela, je ne peux acheter que des contrats déjà écrits et je ne peux que revendre mes contrats sur le marché. En fait, Robinhood déclare qu'à l'expiration, l'option sera "automatiquement revendue au marché quelques heures avant la clôture du marché".

Petit détail mais le contrat que vous achetez ne le fait pas doit être "déjà écrit". La contrepartie peut vendre pour ouvrir (STO) lorsque vous achetez pour ouvrir (BTO).

Aux États-Unis, si une option est d'un cent ou plus dans la monnaie (ITM) à l'expiration, l'Option Clearing Corp (OCC) exercera automatiquement les options, qu'elles soient longues ou courtes. C'est ce qu'on appelle l'exercice par exception. Pour les options sur actions, vous vous retrouverez avec une position longue ou courte sur le sous-jacent (les options sur indice sont réglées en espèces).

Si vous êtes long sur l'option, vous pouvez désigner à l'OCC via votre courtier qu'il n'est pas exercé automatiquement à l'expiration. Cela aurait du sens s'il s'agit d'ITM par centimes et que votre commission et/ou vos frais pour fermer la position dépassent le montant de l'ITM.

C'est pourquoi Robinhood ferme les options quelques heures avant l'expiration. Je pense que c'est une pratique déloyale s'il n'y a pas de notification, car cela peut entraîner un risque excessif pour l'investisseur - mais c'est une autre histoire.

Je comprends qu'une telle transaction de vente est qu'elle nécessiterait 3 parties : moi-même, qui détient l'option ; une personne intéressée par l'achat d'un appel couvert ; et une personne intéressée par l'achat d'une option de vente couverte. C'est la seule façon dont j'imagine que je peux vendre l'option sans être encore obligé par le contrat (Robinhood dit que ma perte maximale est la prime que j'ai payée quand j'ai acheté l'option, donc je ne peux pas être obligé).

Il y a deux parties à la transaction (un acheteur et un vendeur) et non trois. Il existe quatre possibilités, selon qui ouvre ou ferme sa position :

BTO + STO

BTO + STC

BTC + STO

BTC + STC

Commençons par une terminologie appropriée.

L'achat d'un put ou d'un call signifie que vous avez l'option longue. Vous en êtes propriétaire.

Vendre un put ou un call signifie que vous êtes short sur l'option.

Un call couvert signifie que vous possédez l'action et que vous avez vendu un call ( + S - C )

Une option de vente couverte signifie que vous êtes à découvert sur l'action et que vous avez vendu une option de vente ( -S - P )

Si vous disposez de l'approbation de niveau d'option appropriée et de la marge, vous peut vendre un appel nu ou un put nu (-C) ou (-P). Si vous n'avez pas l'approbation pour l'écriture nue mais que vous avez l'approbation pour les options de vente à découvert sécurisées en espèces, vous pouvez vendre l'option de vente (Cash - P).

Qui, dans son bon sens, achèterait et couvrirait le côté hors de l'argent de l'option quelques heures seulement avant la clôture ?

Un exemple extrême : si un appel nu juste hors de l'argent est presque sans valeur quelques heures avant l'expiration, une prise de contrôle est annoncée et l'action bondit de 20 $, devinez qui perd une pile d'argent ?

Que se passe-t-il s'il n'y a pas assez d'activité sur le marché pour vendre l'option, pourrais-je être coincé avec l'option, après avoir payé la prime, sans possibilité d'exercice ? Si l'intérêt ouvert est de 1 le jour de l'expiration, l'option ne peut pas être revendue sur le marché en raison d'un manque d'intérêt, et je suis du côté à court d'argent - pourrait-elle être soudainement attribuée ?

Une option ITM longue peut toujours être exercée si vous avez la marge pour soutenir la position. Vous ne le faites pas, donc cela ne s'applique pas à vous. Pour ceux qui l'ont, parfois, l'exercice d'une option ITM (avec clôture simultanée de la position nouvellement acquise dans le sous-jacent) offre un meilleur prix de vente que de la vendre.

Le teneur de marché crée un marché pour tous options. Si une option a de la valeur, il y aura toujours une offre et une demande. Vous n'aimerez peut-être pas le prix, mais il existera et vous pourrez STC le poste.

2021/01/24
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1/24/2021 2:31:50 PM

Quelque chose semble très faux ici.

Si une option est hors de la monnaie, elle expirerait simplement sans valeur.

Si elle est dans la monnaie, en tant que détenteur , vous avez le droit d'exercer l'option jusqu'à la clôture du marché à la date d'expiration.

Jusqu'à la clôture du marché, vous avez le droit de l'exercer ou de la revendre au marché, ce qui peut entraîner ou non acheteurs selon le prix que vous recherchez. Vous devriez être en mesure d'obtenir le prix de l'offre jusqu'à la clôture du marché.

Je ne pense pas que Robinhood puisse vous le fermer jusqu'à la fermeture du marché ; que ce soit dans l'argent ou non.

2020/06/17

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