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Le prix de livraison d'un contrat à terme est-il différent du prix à terme ?


Question

Existe-t-il une différence entre le prix de livraison et le prix à terme d'un contrat à terme ? D'après la définition donnée par Investopedia du prix à terme et prix de livraison, ils semblent être les mêmes. Y a-t-il une différence ?

2013/07/12
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7/12/2013 8:15:19 PM

Réponse acceptée

Réponse courte

Le deuxième article auquel vous avez lié (sur livraison price) le dit le mieux :

Dans les contrats à terme, le prix à terme et le prix de livraison sont identiques au début du contrat, mais au fil du temps, le prix à terme fluctuera et le le prix de livraison restera constant.

En bref, le prix à terme n'est égal au prix de livraison qu'au moment de la création du contrat. Après cela, ils peuvent différer, et le seront presque certainement.

Réponse longue

Ma réponse un peu plus longue à cette question porte sur chacune des trois périodes de la vie d'un contrat à terme ; ce qui suit utilise trois hypothèses/éléments de notation.

  1. Le prix de livraison est fixe.
  2. Le contrat arrive à échéance au moment T.
  3. t est juste un paramètre qui représente l'heure actuelle.

Ces points semblent extrêmement basiques, et ils le sont. Je les signale simplement par souci d'exhaustivité.

Les trois périodes clés sont le début du contrat (t = 0), la durée de vie du contrat ( 0 < t < T), et le contrat à l'échéance (t = T). Dans chacune de ces périodes, différents facteurs affectent le prix à terme, et les implications pour la relation entre le prix à terme et le prix de livraison sont différentes dans chaque période.

Le contrat commence (t = 0< /code>) :

C'est le cas le plus simple. Deux parties s'entendent sur le contrat et le créent. Comme l'indique l'article d'Investopedia, le prix à terme est égal au prix de livraison.

Durée de vie du contrat (0 < t < T)

Pendant la durée du contrat, le prix à terme dépend de plusieurs facteurs , en particulier le prix au comptant de l'actif sous-jacent. Étant donné que des facteurs en constante évolution, tels que l'offre et la demande, affectent le prix au comptant, le prix à terme peut, à son tour, varier considérablement pendant la durée du contrat. Le même raisonnement s'applique aux autres facteurs qui affectent le prix à terme, comme le taux d'intérêt sans risque, le coût de portage, etc.

Cela implique que pendant cette période, le prix de livraison est toujours fixé au prix spécifié dans le contrat, mais le prix à terme fluctue à mesure que le prix au comptant et les autres valeurs changent. En d'autres termes, ils ne sont pas égaux.

Le contrat arrive à échéance (< code>t = T)

A l'échéance, le prix à terme converge vers le prix au comptant de l'actif sous-jacent. Investopedia a un bon résumé des raisons pour lesquelles cette convergence se produit, mais une explication rapide est que si ces deux prix ne convergeaient pas, une opportunité d'arbitrage existerait, et les commerçants agiraient rapidement en conséquence et supprimeraient tout écart de prix.

Les contrats à terme ne sont pas standard , cependant, il est tout à fait possible que plusieurs contrats sur le même actif sous-jacent, chacun spécifiant un prix de livraison différent, arrivent à échéance à la même date (vraisemblablement avec différentes parties et contreparties impliquées). Puisqu'il peut y avoir plusieurs prix de livraison quelque part sur le marché, mais seulement un prix au comptant de l'actif sous-jacent, ceux-ci ne seront pas égaux pour tous les contrats à terme arrivant à échéance à la même date. Par conséquent, à l'échéance, le prix à terme/prix au comptant (qui sont désormais les mêmes) ne sera pas nécessairement égal au prix de livraison.

2020/06/16
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