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Lorsqu'un investisseur gagne de l'argent sur une vente à découvert, qui perd l'argent ?


Question

Est-ce le prêteur de titres ? Si oui, font-ils une discrimination sur les actions qu'ils sont prêts à prêter, ou prêteront-ils des actions ?

Il semble que l'activité de prêt de titres serait extrêmement risquée.

2019/10/13
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10/13/2019 8:57:09 PM

Réponse acceptée

La bonne réponse à cette question est : la personne à qui le short vend l'action.

Voici pourquoi c'est le cas. Supposons que nous ayons A, qui possède l'action et la prête à B, qui la vend ensuite à découvert à C. Après cela, le prix baisse et B rachète l'action à D et la rend à A.

Le le résultat pour A est neutre. En règle générale, les actions vendues à découvert doivent être détenues dans un compte sur marge; le courtier peut emprunter les actions à A, percevoir les intérêts de B, et A n'a aucune idée de ce qui se passe, car les actions sont détenues sous un nom de rue (le nom de la maison de courtage) et non A. Si A décide pendant cette période de vendre , la transaction aura lieu immédiatement et la maison de courtage doit remanier les choses pour que les actions puissent être livrées. Si cela s'avère difficile, le coût d'emprunt des actions devient très élevé.

Le résultat pour B est évidemment un profit : ils ont d'abord vendu au prix fort et ont (ré)acheté au prix le plus bas ensuite.

< p> Cela laisse C ou D comme ayant perdu cet argent. Pourquoi n'est-ce pas D ?

Une façon de voir les choses est que le profit de B provient de la différence de prix entre la vente à C et l'achat à D. D est assis sur le bas de gamme, et ne paie donc pas le profit. D a acheté bas, par rapport à C et cela n'a pas perdu d'argent, donc C est le seul choix restant.

Une autre façon de voir les choses est que C a en fait "perdu" tout l'argent lors de l'achat de l'action . Après tout, tout l'argent est allé directement de C à B. En retour, C a obtenu des actions dans l'espoir qu'à l'avenir, C pourrait les vendre plus cher que ce qui avait été payé. Mais C a littéralement donné l'argent à B, alors comment quelqu'un d'autre pourrait-il "payer" la perte ?

Une autre façon de voir les choses est que C achète une action dont la valeur diminue ensuite. C est donc maintenant assis sur une perte. Le fait qu'il ne s'agisse actuellement que d'une perte de papier rend cela moins évident ; si l'action devait revenir au prix auquel C a été acheté, on pourrait conclure que C n'a pas perdu l'argent au profit de B. Cependant, dans ce même scénario, D gagne également de l'argent que C aurait pu gagner si C avait été acheté au prix de D, prouvant que C a vraiment perdu de l'argent au profit de B.

La dernière façon de voir que la réponse est C est de considérer ce qui se passe quand quelqu'un vend une action qu'il détient déjà mais que le prix augmente ; à qui ont-ils perdu le gain ? La personne est à nouveau; qui ont acheté leur stock. La personne qui achèterait l'action est toujours la personne à qui revient le gain lorsque le prix s'apprécie, ou la perte qui se produit si le prix baisse.

2015/08/05
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8/5/2015 4:40:16 AM


Il y a eu quelques vaillantes tentatives pour répondre à la question, mais plusieurs se sont perdues en chemin avec des complexités inutiles.

La réponse simple est que toute personne qui détient une position longue sur l'action pendant la baisse du cours de l'action perd de l'argent. Quiconque est à découvert pendant la baisse du cours de l'action gagne de l'argent.

Les gains et les pertes ne sont pas réalisés jusqu'à ce que les positions de clôture soient prises, moment auquel les gains ou les pertes sont réalisés.

2021/03/19

Michael a donné une bonne réponse décrivant la transaction, mais je voulais donner suite à vos questions sur le prêteur.

Tout d'abord, le prêteur facture des intérêts sur les titres empruntés. Le montant des intérêts peut varier en fonction d'un certain nombre de facteurs, tels que qui emprunte, combien empruntent-ils et quelles actions essaient-ils d'emprunter.

Parfois, lorsque vous essayez de vendre une action à découvert, vous obtenez une erreur qu'il est difficile d'emprunter. Cela peut être dû à plusieurs raisons, telles qu'un grand nombre de personnes ont déjà vendu à découvert les actions de votre courtier, ou votre courtier n'a jamais acquis les actions pour commencer (ce qui ne se produit généralement que sur de très petites actions). Dans les deux cas, le courtier/prêteur n'a pas assez d'actions et peut ne pas vouloir en obtenir plus. De cette façon, ils sont discriminatoires sur ce qu'ils prêtent. Si une entreprise est sur le point de faire faillite et qu'un prêteur n'a plus d'actions à prêter, il est peu probable qu'il en achète davantage car il risque de perdre beaucoup et de gagner très peu.

Cela peut sembler être une activité risquée, mais pensez-y comme s'étalant sur des décennies et non sur des mois. General Motors existait depuis 100 ans avant de faire faillite, de sorte que tout prêteur qui possédait et prêtait des actions de GM pendant une fraction de cette période en profitait probablement encore.

De plus, tout cela est très simplifié. JoeTaxpayer y a fait allusion dans les commentaires, mais en réalité, qui prête des actions ou même qui possède des actions est beaucoup plus compliqué et n'a probablement pas besoin d'être expliqué ici. Je voulais juste montrer dans cette explication trop simplifiée que le prêt n'est pas aussi risqué qu'il n'y paraît à première vue.

2015/08/06

Entre le moment où les actions empruntées (disons N actions) sont vendues et le moment où elles sont achetées pour couvrir, le nombre d'actions longues détenues par d'autres investisseurs est N supérieur à ce qu'il serait "autrement" -- c'est-à-dire qu'il serait dans le scénario de base où la vente à découvert n'a pas été effectuée.

Quels investisseurs exactement (en fonction du temps) détiennent les actions N "supplémentaires" est une question contrefactuelle complexe de la dynamique du marché. (Il ne s'agit pas seulement de transactions qui se sont produites qui n'auraient pas eu lieu autrement, mais aussi de transactions qui ne se sont pas produites et qui autrement auraient eu lieu.)

Mais quels que soient les investisseurs détenant les N actions supplémentaires, si l'action baisse de $A pendant cette période, ils subiront une perte collective de $A x N par rapport à la valeur de référence, ce qui correspond au profit réalisé par le vendeur à découvert .

2019/10/14

Pas vraiment. Le prêteur ne rachète pas les actions à un prix inférieur. N'oubliez pas qu'il la possède déjà, il n'a donc pas besoin de l'acheter à nouveau.

La personne perdante est celle à qui le vendeur à découvert rachète l'action, à condition que cette personne ait acheté l'action à un prix plus élevé.

Donc, si B a emprunté à A (prêteur) et l'a vendu à C, et plus tard B l'a racheté à C à un prix inférieur, alors B a réalisé un profit, C a fait une perte et A n'a rien fait.

p>
2015/03/29

Il est possible que PERSONNE ne perde de l'argent dans un tel scénario, même s'il a été souligné dans une réponse que celui qui achète les actions vendues à découvert perd. Ce n'est vrai que si les actions ne reviennent jamais au même niveau qu'elles étaient au départ.

Ce n'est une perte que si a) l'action à découvert ne revient jamais au (ou au-delà) du prix auquel elle a été vendue à découvert ou b) la personne qui a acheté les actions vendues à découvert choisit de renflouer et de prendre ses parts avant que l'action n'ait la chance de se rétablir.

Les profits et les pertes ne sont que théoriques jusqu'à ce que quelqu'un fasse réellement une transaction qui les transforme en réalité. Combien de "millionnaires de papier" y a-t-il des personnes qui n'ont pas appuyé sur la gâchette d'une transaction alors qu'elles auraient dû le faire et qui ont tout vu s'évaporer à cause de cette indécision ?

Le day trading profite des baisses temporaires des prix d'actions par ailleurs saines, alors parce que quelqu'un achète des actions à découvert à un prix temporairement déprimé ne signifie pas qu'il perd de l'argent, tant qu'il surmonte la baisse (s'il peut supporter le risque et les ulcères !) et ne renfloue pas le stock. C'est alors que la perte est réalisée.

2021/03/20

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