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先物契約は取引所でどのように設定されていますか?


質問

取引所で実際の契約がどのように構成されているかについて頭を悩ませています。私の質問は次のとおりです。

  • 取引所が先物契約の取引を容易にし、誰も製品の配達を受けるつもりがなく、配達できるように所有していない場合、契約はどのようになりますか発行済み?
  • 作成および取引される契約の数は決まっていますか、それとも「無制限」の契約がありますか?
  • トレーダーの誰もが配達をするつもりがなく、配達したくない場合、売り手はどこで販売する契約を取得しますか?そのプロセスはどのように機能しますか?

    株や通貨の取引でどのように機能するかを簡単に理解できます。株は会社によって発行され、所有者に付与されてから、所有者が株を販売します。通貨はほとんど同じです:あなたはいくらかの現金を蓄積していて、それを取引したいと思っています。しかし、どちらの場合も、トレーダーは何かを所有しているか、他の誰かから購入しています。先物契約のトレーダーはどのようにしてそれらを取得しますか?

    PSこれがこのテーマについて明確にするための正しい場所かどうかはわかりませんが、より良いスタック交換サブドメインがある場合は、そこに行きます。

2016/02/11
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2/11/2016 6:48:55 AM

受け入れられた回答

取引所が先物契約の取引を容易にし、誰も製品の配達を受けるつもりがなく、配達できるように所有していない場合、契約はどのように発行されますか?

2013年12月に特定の価格でコーヒーを購入できる先物契約を購入したいとします。技術的には、この契約により、2013年12月に特定の価格で37,500ポンドのコーヒーを購入できます。2つのオプションがあります。 。契約がすでに市場に存在する場合(この契約は存在します)、私は簡単にできます市場で契約を購入します。ただし、存在しない場合、プロセスは次のように機能します。

先物コミッションマーチャント。トレーディングフロア/ピットのブローカーまたは取引所注文システムに購入注文を送信します。他の誰かが同じ商品の売り注文、有効期限などを出したと仮定すると、注文は合意された価格で照合され、先物契約が作成されます。

また、FCMは取引を次のように報告します。取引を保証し、カウンターパーティのリスクを排除する取引所の手形交換所。言い換えれば、コーヒーの価格が劇的に変化し、取引の当事者の1人がその売買義務を果たせない場合、デフォルトはありません。クリアリングハウスは取引を決済します。

作成および取引される契約の数は決まっていますか、それとも「無制限」ですか。契約数は?

いいえ、固定数はありません。 先物取引所に関するウィキペディアの記事はこれを要約しています:

先物契約は他の証券のように発行されませんが、「作成」されます。建玉が増えるときはいつでも;つまり、ある当事者が最初に別の当事者(不足している)から契約を購入(長くなる)するときです。契約も「破棄」されます。トレーダーがロングポジションを減らすために再販したり、ショートポジションを減らすためにリバイしたりするために建玉が減少するたびに、逆の方法で。配達も彼らは配達したくないのですが、売り手はどこで販売する契約を取得しますか?そのプロセスはどのように機能しますか?

先物市場はトレーダーだけで構成されているわけではありません。よく耳にする用語は、投機家ヘッジャーです。投機家はあなたが考えているトレーダーであり、ヘッジャーは農民、石油生産者、または商品に依存する企業です。これらのグループはすべて、将来の価格変動から身を守るために、必要な製品を売買するための将来の価格を固定するために先物市場に参入します。

たとえば、私がエクソンモービルのような石油生産者の場合、石油の価格は私の将来の収益に大きく影響します。ブレント原油の価格は現在約108ドル/バレルです。この価格が1年で120ドル/バレルに上昇した場合、彼らははるかに多くの収入を得る可能性があります。ただし、価格が1バレルあたり80ドルに下がると、収益源に悪影響が及びます。したがって、私は先物市場に行き、1年で期限が切れる先物契約を販売し、石油を1バレルあたり108ドルで販売できるようにします。

石油の価格が1年で120ドルに跳ね上がる場合、先物契約がなかったらもっと良かったでしょう。しかし、価格が1バレルあたり80ドルに下がった場合、私はかなりの損失を節約できました。これは、先物市場がリスクを低減し、長期的に商品価格を平準化するのに役立つ方法です。

誰が取引の反対側を取りますか? 1年以内に飛行機に石油 1 が必要になることを知っている航空会社を考えてみましょう。石油の価格が1バレルあたり80ドル(ExxonMobilの正反対)に下がると、航空会社はより多くの収益を得ることができますが、価格が1バレルあたり120ドルに跳ね上がると収益を失います。航空会社は先物市場に参入することを決定し、1年間に1バレルあたり108ドルで石油を購入することに同意し、取引を完了することができます。先物契約は市場で作成され、取引されます。 2 3

有効期限

契約の有効期限が切れると、買い手は/売り手は商品の配達を受けるか、契約は当事者間の現金で決済されます。満期が近づくと、通常、契約の価格はスポット価格に収束します。 $ 108 /バレルで作成された石油契約の例を考えてみましょう。 1年以内に石油のスポット価格が120ドル/バレルに上昇した場合、契約の価格は120ドル/バレルに収束します。エクソンは契約の売却で108ドルを受け取り、現在は現金で120ドル、石油で120ドルを借りています。その生け垣の費用は12ドルでした。航空会社は108ドルで契約を購入し、現在120ドルを受け取っています。ヘッジから12ドルの利益を得たので、エクソンは航空会社に12ドルを支払います。 Exxonは1バレルあたり120ドルで石油を売ることができましたが、ヘッジのコストのために、最初に契約を売ることによって固定された価格である108ドルしか受け取っていません。

何が起こるかを考えてください。石油の価格が1バレルあたり80ドルに下がった場合。エクソンは契約の売却で108ドルを受け取り、現在は80ドルしか借りておらず、28ドルの利益を上げています。ただし、航空会社は108ドルを支払いましたが、見返りとして80ドルしか受け取っておらず、28ドルの損失があったため、航空会社はExxonに28ドルを支払います。上記と同様に、エクソンはスポット市場で石油を1バレルあたり80ドルしか取得できませんが、先物契約を販売して1バレルあたり28ドルを稼いだため、実際には契約のバレルで1バレルあたり108ドルを受け取っています。 < hr />

1 実際には、飛行機は石油で走りません。彼らはジェット燃料で走ります。ジェット燃料の先物契約がないため、航空会社は、将来の石油価格を前提として、ジェット燃料の将来の価格を見積もるために、ジェット燃料と石油の価格の過去の関係を調査することができます。同社は先物契約を通じて石油の価格を固定できるため、ジェット燃料/石油価格の推定モデルに基づいて十分な資金を提供する石油の価格を固定します。適切な量のジェット燃料を購入する。

2 すべてのヘッジャーがこのように運用されるわけではないことを理解することも重要です。企業が多すぎるヘッジを行うことは確かに可能であり、したがって、価格が有利に変動した場合、まったく利益を得ることができません。これは過去に航空会社に起こったことです。石油価格が下落したとしても、ヘッジが潜在的な利益を上回るほど高価だったため、彼らは利益を得ていません。ただし、価格が大幅に上昇した場合、ヘッジは非常に効果的でした。

3 また、この単純な例では、2つの会社が先物市場を一斉にバイパスすることを選択できます。代わりに店頭(OTC)契約を作成します。たとえば、ExxonMobilは、先物市場にまったく参入することなく、1バレルあたり108ドルで特定の企業に石油を販売することに同意することができます。このオプションは、先物市場に参入するよりも安価かもしれませんが、先物市場には、カウンターパーティリスクを軽減するために手形交換所を清算するという利点もあります。エクソンが石油を会社に売却することに同意し、その後破産した場合、先物市場を通じてヘッジが行われた場合、エクソンは保護されます。 OTC市場では、この保護が常に存在するとは限りません。 OTC契約は便利ですが、たとえば、会社が取引所で利用可能な標準化された契約で指定されている場所とは異なる場所で商品を作成または配達したい場合に役立ちます。

2020/06/16
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6/16/2020 10:49:06 AM


(少なくとも)2つの異なる先物契約があります。 1つの先物契約は、1)現物配達用であり、もう1つのタイプは、2)金銭的配達用です(つまり、実際の商品ではなく、お金のみが引き渡されます)。

1)すべての生産者は現物のみを販売します。合計で物理的な商品の100%になる配達先物。すべての金生産者が月に50トンの金を生産できるとすると、生産者は、合計で月に最大50トンの現物配達先物のみを発行します。彼らはそれほど多くの金を配達する能力を持っていないので、彼らは200トンの現物配達先物を売ることはありません。彼らが提供できるより多くを売るならば、彼らは彼らの義務を果たさないので、彼らは交換に関して大きな問題を抱えることになります。

しかし、投機家は、ヘッジファンドが6か月以内に物理的な配達でさらに10トンの金を売る可能性があると言います。したがって、6か月で、物理的な配達先物のために50 + 10 = 60トンの金があります。これは50トン以上です。しかし、ヘッジファンドは、期限内にさらに10トンの金を確実に取得する必要があります。これにより、納期が到来したときに、誰もが義務を果たすことができます。どちらのヘッジファンドも、プロデューサーから10トンを購入して彼のポジションをカバーしようとすることができます。この場合、その月に配達される金は50トンだけです。または、ヘッジファンドは金準備のあるフォートノックスから10トンを購入できます。この場合、その月に50トン+10トン= 60トンが配達されます。いずれの場合も、配達日に、すべての人が義務を果たします。配達日の前に、物理的な配達で過剰な金先物が存在する可能性がありますが、配達日が近づくと、これらの過剰な先物は排除またはカバーされます。

物理的な配達でこれらの先物は非常に迅速に販売および転売できます、そのため、50トン以上を短時間で取引することができます。

2)先物取引もあります。これらの先物は金を配達しません。配達日が発生すると、金の代わりにお金を受け取ります。これらの先物は通常、ヘッジファンドなどの投機家によって使用されます。そして、これらの先物は50トンをはるかに超える可能性があり、おそらく毎月500トンにもなります。そして、それらは非常に速く売られ、転売されます。しかし、金で決済されることはないので、このボリュームがどれほど大きいかは関係ありません。

誰かが特定の価格で先物を購入したい場合、彼は取引所に注文を入れて待機します。他の誰かが最終的に反対の立場を取り、その瞬間に、建玉が増加します。先物が引き渡されるか、他の方法で排除されると、建玉は減少する可能性があります。

期間ごとに1つずつ、異なる先物があります。毎日配達される先物があるとすると、365の先物が市場に出回ることになります。価格はミリ秒ごとに変動します。価格が十分に低くなれば、誰かが買うでしょう。したがって、買い手は365の異なる先物価格が激しく変動するのを見るでしょう。これらすべての価格はおそらく何らかの形で関連しています。

これがお役に立てば幸いです。

2017/04/12

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