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"단 10거래일이 지난 50년간 수익률의 63%를 차지한다"는 것이 사실입니까?


의문

저는 Wikipedia 토끼굴에 빠져 Seven States of Randomness라는 제목의 페이지를 방문했습니다. . 나는 그것이 무엇을 말하는지 한 문장으로 설명할 수 없지만 내 질문은 역사 섹션의 끝에 있는 이상한 인용에 관한 것입니다(내가 강조함)

Mandelbrot와 Taleb가 지적 키가 몇 마일인 사람을 발견할 확률이 극히 낮다고 가정할 수 있지만, 이와 유사한 과도한 관찰을 다른 적용 분야에서 배제할 수는 없습니다. 그들은 전통적인 종형 곡선이 인구의 키와 체중을 만족스럽게 표현할 수 있지만 시장 위험이나 수익에 대한 적절한 모델링 메커니즘을 제공하지 못한다고 주장했습니다. 여기서 단 10거래일이 수익의 63%를 나타냅니다. 지난 50년.

사실인가요? 아니면 이것이 사실인지 묻는 것이 공정합니까? 이 인용문이 어디에서 왔는지 아는 사람이 있습니까 아니면 이 Wikipedia 페이지를 작성한 사람이 만든 "사실"일 뿐입니다. 그것이 사실이라면 어딘가에 이에 대한 덜 기술적인 설명이 더 나을까요?

2019/09/18
1
61
9/18/2019 3:50:32 PM

수락된 답변

가벼운 무작위성 vs. 와일드 무작위성: 중요한 위험에 집중규칙을 증명하는 예외에 초점은 Wikipedia 페이지에서 참조한 원본 문서의 사본입니다. . 저자들은 존경받는 학자들이기 때문에 나는 그들이 그 진술에 대해 어느 정도 지지한다고 가정하지만 기사는 그들이 가정한 것을 정확히 설명하지 않는 것 같습니다.

가능성 확인을 위해 이 차트 1970-01-01부터 2018년까지 S&P 500 지수의 총 복합 증가 -12-31(48년은 50년에 가깝지만 분명히 다른 50년 기간이지만 인용한 50년)은 2622.25%입니다(실제 연구가 필요하기 때문에 배당금을 포함하지 않고 지수 변화를 사용하고 있습니다). 나는 또한 1970년 이후 백분율 변화로 상위 60일의 빠른 소스를 찾기에는 너무 게으르지만 Wikipedia에는 매년 최고의 날을 통해 "1970-01-01(배당금 무시) 이후 S&P 500에 투자했지만 매년 최고의 날을 놓쳤다면 전체적으로 얼마나 잃었을까요?" 1970년 이후 매년 최고의 일일 수익률을 취한다면 440.05%의 성장률을 보일 것입니다. 이 48일을 제외하면 나머지 364일은 467.04%의 성장률을 보여야 합니다. (1+4.4005)*(1+4.6704)-1 = 26.2225). 따라서 (대략) 지수 성장의 절반은 주장과 거의 일치하는 매년 최고의 하루에서 나온 것입니다.

만델브로 교수와 탈렙이 훨씬 더 철저하게 했다고 가정합니다. 여기보다 분석. 분명히 그들은 나와 다른 시기를 보고 있었고, 아마도 다른 색인을 보고 있었을 것입니다. 그들은 Wikipedia에서 쉽게 얻을 수 있는 데이터에 자신을 제한하지 않았습니다. 작업하던 것과는 훨씬 다른 데이터 세트를 사용하여 봉투 계산을 수행하는 숫자입니다.

매년 S&P 500 수익률의 최고의 날을 합산

1970년 이후 S&P 500의 연간 수익률 계산

2019/09/17
48
9/17/2019 9:35:16 PM


이 책은 1997년에 쓰여졌으므로 해당 시기는 대략 1947-1996년이 될 것이다. Yahoo Finance 데이터는 1950년부터 시작하므로 "지난 47년"을 대신 살펴보겠습니다. Mandelbrot와 Taleb의 발견은 더 이상 약간 다른 기간에도 적용되지 않을 정도로 사소한 것이 아닙니다.

1950년 1월 3일 S&P는 16.66달러를 마감했습니다. 1996년 12월 31일에 740.74달러로 마감되었습니다. 이는 총 4300% 증가한 수치입니다. 최고의 날은 다음과 같습니다.

1987-10-21  9.10%
1987-10-20  5.33%
1970-05-27  5.02%
1987-10-29  4.93%
1982-08-17  4.76%
1962-05-29  4.65%
1974-10-09  4.60%
1957-10-23  4.49%
1974-10-07  4.19%
1974-07-12  4.08%

합계가 50%입니다. 아마도 이것이 의미하는 바는 가장 좋은 10일에 거래를 했다면 가장 큰 이익을 얻을 수 있다는 것입니다. 제품을 가져 와서 64 % 증가를 얻을 수 있는지 확인하십시오. 내가 말할 수 있는 한, 제시된 주장은 거짓으로 보입니다. Mandelbrot도 Taleb도 일반적으로 바보나 사기꾼으로 간주되지 않으므로 번역에서 무언가가 손실되었다고 가정합니다. 내가 얻은 64%가 인용된 63%에 매우 가깝다는 것은 흥미롭습니다.

4300%의 63%는 2709%입니다. 100달러를 투자할 때마다 그 중 63%를 차지합니다. 가장 좋은 날에만 거래하여 이 이익을 얻으려면 1950년부터 1991년까지 약 115일 동안 거래해야 합니다. 흥미롭게도 가장 좋은 날에만 거래하면 최대 이득은 약 3*10^12%가 됩니다. 데이터 세트의 11826거래일 중 10240일에 거래한 것입니다.

또한 최악의 날 20일에 거래했다면 돈의 2/3를 잃게 됩니다. 최악의 10040일에 거래한 경우에만 전망이 개선되며, 이 경우 2/3도 잃게 됩니다. 격일로 거래한다고 가정하면 최소한 손익분기점을 원하면 최고의 날 중 기껏해야 140일을 놓칠 수 있습니다.

질문의 두 번째 부분인 이 모든 산술에 대해 토론하는 것이 흥미롭습니다. 토론하는 것이 더 유용합니다.

또는 이것이 사실인지 묻는 것이 공정한가요?

숫자가 정확히 무엇인지는 중요하지 않습니다. . 저자의 요점은 주식 시장 수익률에는 기하급수적인 분포가 있다는 것입니다. 대부분의 날은 실제로 어떤 식으로든 영향을 미치지 않는 반면, 소수의 날에 엄청난 액수를 얻거나 잃는 경우입니다. 물론 시장 수익 분포에서 "긴" 또는 "뚱뚱한" 꼬리는 잘 알려져 있습니다. 자연에서는 거의 모든 것이 분산되어 극단적인 사건은 드물고 일반적인 사건은 작습니다. 대부분의 값이 평균이나 중위수에서 너무 멀리 떨어져 있는 현상이 많지 않으며 시장도 예외는 아닙니다. Mandelbrot와 Taleb가 여기에서 다루고 있는 논쟁은 10^-9 대 10^-10 대 0인 주어진 가능성이 없는 사건의 정확한 확률에 관한 것입니다. 학문적인 것처럼 보일 수도 있지만 어떤 경우에는 그렇게 할 수 있습니다. 큰 차이. 기술적으로 숙련되지 않은 거래자에게는 그 차이가 분명하지 않을 것입니다.

2019/09/19

간단히 합시다. 우리의 예시 투자는 하루가 미쳐가는 것을 제외하고는 매우 지루합니다.

초기 투자가 동일한 $1,000를 가진 두 명의 투자자, 시장은 마지막 하루를 제외하고 7년마다 두 배가 됩니다. 첫 7년 동안 50% 증가합니다. 첫 번째 투자자는 전체 기간 동안 투자하고 두 번째 투자자는 하루를 건너뜁니다.

투자자 1:

  • $1,000부터 시작
  • 7년 후 $2,000(2x)
  • 50%의 미친 날 3,000달러로 인상 끝
  • 28년 후 48,000달러(16배)

투자자 2:

  • 1,000달러부터 시작
  • < li>7년 후 $2,000(2x)
  • 미친 날을 그리워했지만 여전히 $2,000로 시장에 재진입
  • 28년 후 $32,000(16x)

투자자 1은 초기 투자가 48배 또는 4700% 증가하는 것을 보고 투자자 B는 가치가 32배 또는 3100% 증가하는 것을 봅니다. 불운한 투자자가 3100%의 수익을 봤다고 해도 50%로 하루를 투자하면 수익의 약 50%가 지워집니다.

잡종 바보에 대한 기사 웹사이트

시장에 진입한 시간 대 시장을 벗어나는 시간

JP Morgan Asset Management의 2019년 은퇴 가이드가 그 영향을 보여줍니다. 시장에서 철수하는 것은 포트폴리오에 있습니다. 1999년 1월 1일부터 2018년 12월 31일까지의 20년 동안을 돌이켜보면, 주식 시장에서 최고의 10일을 놓치면 전체 수익이 절반으로 줄어듭니다. 이는 20년 동안 단 10일 동안의 상당한 차이입니다!

JP Morgan 연구는 웹사이트에서 찾을 수 있습니다. 보고서 41페이지에 정보가 있습니다.

2019/09/18

그 연구에서 사용된 연구 방법에 대해 말할 수는 없지만 Taleb는 "검은 백조" 거래일이 전체 시장에 가장 큰 영향을 미친다는 것을 보여줌으로써 자신의 "검은 백조" 가설을 구축하려고 했던 것 같습니다.< /p>

만델브로트와 탈렙의 분석 이면에 있는 수학은 철학적 관점에서 탈렙의 작품을 좋아하지만 항상 머릿속을 스쳐지나갑니다.

Tony Robbins는 아이디어를 적용하여 이 개념을 단순화했습니다. 당신은 주식 시장의 시간을 맞출 수 없습니다. 누가 조사를 했는지는 모르겠지만 시장의 타이밍을 맞추려고 하다가 실적이 가장 좋은 날을 놓치면 궁극적으로 시장의 성과를 하회하는 것으로 나타났습니다.

여기에 이미지 설명 입력 이미지 출처: 마켓워치

2019/09/17

사실일 수도 있지만 수익이 비정상적이라는 증거는 아닙니다. 나는 그들이 정규 분포가 아니라는 데 동의하지만 추론에는 동의하지 않습니다. 다른 사람들이 지적했듯이 상위 10일의 수익률이 63%라면 다른 날의 성과와 상관없이 그 주장은 사실입니다. 이것은 충분히 변동성이 있는 정규 분포로 달성할 수 있습니다. 수익률의 표준 편차가 낮고 이를 달성하면 함께 꼬리가 무겁다는 증거가 될 수 있습니다. 따로따로 보면 그렇지 않습니다.

아래의 간단한 스크립트는 상위 10일의 수익이 약 70%가 되도록 정상적인 수익을 생성합니다. 표준 편차 매개변수를 조정하면 관계가 표시됩니다.

import numpy as np

n_simulations = 5000
n_days_per_year = 250
n_years = 50
n_days = n_days_per_year*n_years
mean = 0.1/n_days_per_year
std_dev = 0.25 / n_days_per_year**0.5

rnds = np.random.normal(size=(n_days,int(n_simulations/2)))
rnds = np.concatenate((rnds,-rnds),axis=1) # antithetic

returns = mean + std_dev*rnds

sorted_returns = np.array([np.sort(returns[:,i_simulation]) for i_simulation in range(n_simulations)]).T
top_ten_returns = np.product(1+sorted_returns[-10:,:],0) - 1
print(np.mean(top_ten_returns))
2019/09/20

나는 이러한 성격의 주장을 많이 보아 왔습니다. 나는 그들 대부분이 산술을 올바르게 했다고 생각합니다. 여기에서 사용되는 것은 정규 분포가 평균과 거리가 먼 현실의 나쁜 모델이라고 주장하는 것입니다. 왜냐하면 많은 표준 편차가 정규 분포가 주장하는 것보다 훨씬 더 일반적이기 때문입니다. 정규 분포는 사물이 정규 분포를 따르는 경우 어떤 일이 발생하는지에 대한 많은 정리가 있기 때문에 매우 편리합니다. 평균에 가깝게 유지하는 한 어떤 종 모양의 곡선을 사용하는지는 중요하지 않습니다. 멀리 나가면 매우 중요합니다. 실생활에서 꼬리는 항상 정규 분포가 말하는 것보다 큽니다.

산술이 옳다는 사실이 우리에게 그 사실에 어떻게 반응해야 하는지 알려주지 않습니다. 최고의 10일을 놓치면 수익을 너무 많이 놓치기 때문에 시장 타이밍을 맞추려고 하지 말라는 말이 종종 인용됩니다. 반면에 최악의 10일을 놓치면 수익이 훨씬 높아집니다. 시장 시간을 맞추려고 하면 끔찍한 날을 놓치는 것보다 좋은 날을 놓칠 가능성이 더 높다는 근거는 없습니다.

2019/09/21

내 투자 가격이 하루에 한 번만 업데이트되는 이유는 무엇입니까?

뮤추얼 펀드는 다른 사람들이 가입하기 위해 지불하는 투자 모음입니다. 매일 한 번에 이러한 모든 투자의 가치를 계산한 다음 모든 구매 또는 판매가 해당 가격에서 발생한다고 간주하는 것이 더 간단할 것입니다. 이 펀드는 위험을 확대하기보다는 분산시켜 빠른 턴어라운드를 즐기기보다는 보유하고자 합니다. 수십 년 동안 보유할 투자에 대해 매시간 업데이트되는 가격 정보가 필요한 사람은 없습니다. 그들은 매일 가격을 인용하고 귀하는 매일 가격을 취합니다. 이는 다양한 자산의 균형 잡힌 컬렉션인 차량에 적합하며, 대부분은 하루 동안 가격이 다양...

질문자 NL7

미국에서 연간 얼마나 많은 선물을 받을 수 있습니까?

IRS Pub 950을 읽은 후 한 커플이 다른 커플에게 1인당 최대 $56,000까지 선물할 수 있는 것으로 나타났습니다. 년도. 제 질문은, 한 사람이 연간 얼마를 받을 수 있습니까? 예를 들어 제 여자 친구와 저를 예로 들어 보겠습니다. 과세 대상 이벤트를 일으키지 않고 부모님으로부터 56,000달러와 그녀의 부모로부터 56,000달러를 받을 수 있습니까? 또는 더 나은 질문은 이 부담이 항상 기증자에게 돌아가고 결코 완료되지 않는 것입니까?

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워시 세일 및 데이 트레이딩

데이 트레이더가 같은 날 주식을 사고 팔고 $1,000의 손실을 입었다고 가정해 봅시다. 그런 다음 그녀는 다음날 같은 주식을 사고팔고 $500의 이익을 얻습니다. 세 번째 날에 그녀는 세금을 신고합니다. 내가 세탁 판매 규칙을 이해하는 한 그녀는 주식에 대한 500달러의 전체 손실을 청구할 수 없습니다. 그녀는 주식에 대해 $500의 이익을 신고해야 합니다. 그녀가 손실 거래 후 30일 이내에 "실질적으로 유사한"(실제로는 동일한) 주식을 샀기 때문입니다. 제가 이것을 올바르게 해석하고 있습니까? (제가 틀렸으면 좋겠습니다!)

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하루 동안 XYZ 주식을 매수한 다음 같은 날 영업 시간 이후(동부 표준시 기준 오후 4시 이후)에 XYZ를 매도한 경우에도 패턴 데이 트레이더 규칙에 따라 당일 거래로 간주됩니다. 당일 거래를 원하지 않으시면 다음날 아침까지 기다려야 매도가 가능합니다.

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이 질문에서 회사 주식의 과반수(> 50%)를 소유한다는 의미가 무엇인지 궁금했습니다. 내가 그 회사를 소유하게 됩니까? 내가 슛을 부를 수 있을까? 누군가가 단순히 부자가 되어 50% 이상을 살 수 있지만 회사를 처리하는 방법을 모른다면 어떻게 될까요?

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'거래' 수수료는 모든 주문에 부과됩니까 아니면 주식당 한 번만 부과됩니까?

상대적으로 주식을 접한 사람으로서 저는 주식 중개인이 수수료를 부과한다는 것을 이해합니다. 일반적으로 주당 또는 거래당입니다. 일반적으로, 주문(판매 또는 구매)할 때마다 수수료가 부과됩니까? 아니면 수수료가 한 번만 차감됩니까? 2번의 적중을 받을지 여부를 아는 것이 도움이 될 것입니다. 단일 주식을 사고 팔 때 수수료가 부과됩니다.

질문자 Thompson

X% 401(k) 기여도가 50% 일치하는 논리는 무엇입니까?

이는 직원이 더 많이 기부하고 401(k) 계획에서 관리하는 기금을 늘리는 인센티브를 제공합니다. 계획의 규모는 제공된 각 기금에 부과되는 수수료에 영향을 미칩니다. (관리 중인 자산이 많을수록 계획에 있는 자산이 더 좋습니다.) 더 중요한 것은 401(k) 계획은 보수가 높은 직원을 위해 차별하는 것이 허용되지 않습니다. 그 차별은 급여가 낮은 직원의 평균 연기를 계산하고 이를 높은 급여를 받는 직원의 평균 연기와 비교하여 결정됩니다. 고액 급여를 받는 직원이 나머지 그룹에 비해 너무 많이 저축하는 경우 다음 해에 기여금의 일부가...

비트코인이 지난 1년 동안 왜 그렇게 많이 올랐습니까?

이것은 대부분 @fredsbend 답변에 대한 부록으로, 합리적인 원인을 나열하는 것으로 보이지만 기술 비용 측면은 무시합니다. 다른 답변은 기술적인 원인을 나열하지만 자세히 설명하지 않습니다. 나열된 다른 유효한 원인 외에도 Bitcoin은 희소 자원이며 최근에 확보해야 했습니다. 하드웨어에 대한 막대한 투자 - 가격을 반영합니다. 두 그래프(Wikipedia에서 제공)를 보세요. 이것이 얼마나 어려운지 -- 컴퓨팅 성능, 즉 하드웨어 비용 및 전기 비용 -- 비트코인을 채굴하는 데 수년이 걸렸습니다. btc 시대가 시작된 이래...

질문자 Gnudiff

데이 트레이딩을 배우려고 하는 것은 완전한 시간 낭비입니까?

아니요, 시간 낭비가 아닙니다. 금전적인 손실을 입을 수 있지만 분명히 뭔가를 배우게 될 것입니다! 시장에서의 초기 경험은 가치가 있으므로 특히 경력으로 이어질 수 있는 경우 관심 분야를 추구합니다. 당신의 투자에서 모든 돈을 짜내는 것이 당신이 아주 어렸을 때 반드시 가장 중요한 것은 아닙니다. 여기에 게시하여 이미 시연하고 있는 점에 주의하십시오.
Source: https://money.stackexchange.com/questions/114772
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