}
Hitta ett svar om: Pengar


Hur sätts terminskontrakt upp på en börs?


Fråga

Jag har svårt att tycka om hur de faktiska kontrakten är uppbyggda på ett utbyte. Här är mina frågor:

  • Om en börs underlättar handel med terminskontrakt och ingen har för avsikt att ta emot produkten och inte heller äger den så att de kan leverera den, hur är kontrakten då utfärdad?
  • Finns det ett fast antal kontrakt som skapas och handlas, eller finns det ett "obegränsat" antal kontrakt?
  • Om ingen av handlarna har för avsikt att ta emot leverans och inte heller vill leverera, var får säljarna då kontrakten att sälja? Hur fungerar den processen?

Det är lätt att ta reda på hur det fungerar med handel med aktier eller valutor: aktierna utfärdas av företaget och beviljas till ägarna, sedan säljer de aktierna. Valutorna är ungefär desamma: du har samlat på dig lite pengar och du vill handla med dem. Men i båda dessa fall äger näringsidkaren antingen något eller köper det av någon annan. Hur får handlare av terminskontrakt dem?

PS Jag är inte säker på om det här är rätt ställe att få förtydliganden om detta ämne, men om det finns en bättre stackexchange-underdomän för det, så går jag dit.

2016/02/11
1
7
2/11/2016 6:48:55 AM

Godkänt svar

Om en börs underlättar handel med terminskontrakt och ingen har för avsikt att ta emot produkten och inte heller äger den så att de kan leverera den, hur utfärdas då kontrakten?

Säg att jag vill köpa ett framtida kontrakt som tillåter mig att köpa kaffe till ett givet pris i december 2013. Tekniskt sett tillåter detta kontrakt mig att köpa 37 500 pund kaffe till det angivna priset i december 2013. Jag har två alternativ . Om kontraktet redan finns på marknaden (det här kontraktet gör), kan jag helt enkelt köpa kontraktet på marknaden. Om det inte finns, fungerar processen så här:

Jag närmar mig en terminskommissionshandlare, som skickar köpordern till en mäklare på handelsgolvet/gropen eller till börsordersystemet. Förutsatt att någon annan har lagt en säljorder för samma vara, utgångsdatum etc. matchas beställningarna till det överenskomna priset och terminskontraktet skapas.

FCM rapporterar också handeln till börsens clearinghus, som garanterar handeln och tar bort motpartsrisken. Med andra ord, om priset på kaffe förändras dramatiskt, och en av parterna i handeln inte kan uppfylla sin köp- eller säljförpliktelse, finns det ingen standard. Clearingen avgör handeln.

Finns det ett fast antal kontrakt som skapas och handlas, eller finns det ett "obegränsat" antal kontrakt?

Nej, det finns inget fast antal. Wikipedia-artikeln om terminsbörser sammanfattar detta:

Framtidskontrakt utfärdas inte som andra värdepapper utan är "skapade" när Öppet intresse ökar; det vill säga när en part först köper (gos long) ett kontrakt från en annan part (som går short). Kontrakt är också "förstörde" på motsatt sätt när det öppna intresset minskar eftersom handlare säljer vidare för att minska sina långa positioner eller återköp för att minska sina korta positioner.


Om ingen av handlarna har för avsikt att ta leverans och inte heller vill de leverera, var får då säljarna kontrakten att sälja? Hur fungerar den processen?

Futuresmarknaden består inte bara av handlare. Terminologin som du vanligtvis hör är spekulanter och hedgare. Spekulanter är handlarna du tänker på, medan hedgare är bönder, oljeproducenter eller företag som är beroende av råvaror. Alla dessa grupper går in på terminsmarknaden för att låsa in ett framtida pris för att köpa eller sälja de produkter de behöver, för att skydda sig mot framtida prissvängningar.

Till exempel, om jag Jag är en oljeproducent som ExxonMobil, och oljepriset påverkar avsevärt mina framtida intäkter. Priset på Brent-råolja är för närvarande runt 108 USD/fat. Om detta pris ökar till $120/fat på ett år kan de tjäna mycket mer. Men om priset sjunker till $80/fat påverkas deras intäktsström negativt. Därför går jag till terminsmarknaden och säljer ett terminskontrakt som löper ut om ett år och gör att jag kan sälja olja för 108 USD/fat.

Om oljepriset hoppar till 120 USD/fat på ett år, Jag hade haft det bättre utan ett terminskontrakt. Men om priset sjunker till $80/fat, sparade jag mig själv en avsevärd förlust. Det är så terminsmarknaden sänker risken och hjälper till att jämna ut råvarupriserna på lång sikt.

Vem tar den andra sidan av handeln? Tänk på ett flygbolag som vet att det kommer att behöva olja1 för sina flygplan om ett år. Flygbolaget kommer att tjäna mer om oljepriset sjunker till 80 USD/fat (exakt motsatsen till ExxonMobil), men tappar intäkter om priset hoppar till 120 USD/fat. Flygbolaget kan besluta sig för att gå in på terminsmarknaden och gå med på att köpa olja för 108 USD/fat på ett år, och därmed fullborda handeln. Terminskontraktet skapas och handlas på marknaden.2 3

Utgångsdatum

När kontraktet löper ut, kommer köparen/ säljaren tar antingen leverans av varan eller så regleras avtalet mot kontanter mellan parterna. När löptiden närmar sig konvergerar kontraktets pris vanligtvis till spotpriset. Tänk på vårt exempel på oljekontrakt, som skapades till $108/fat. Om spotpriset på olja på ett år har ökat till $120/fat, kommer kontraktets pris att konvergera till $120/fat. Exxon fick 108 dollar för sin försäljning av kontraktet och är nu skyldig 120 dollar i kontanter eller 120 dollar i olja. Kostnaden för dess säkring var $12. Flygbolaget köpte kontraktet för $108 och får nu $120. Det tjänade $12 på sin hedge, så Exxon skulle betala flygbolaget $12. Exxon skulle kunna sälja olja för 120 USD/fat, men på grund av kostnaden för dess säkring får den bara 108 USD/fat, exakt det pris som det låste in genom att sälja kontraktet i första hand.

Tänk på vad som händer. om oljepriset hade sjunkit till $80/fat. Exxon fick $108 för sin försäljning av kontraktet och är nu skyldig endast $80, för en vinst på $28. Flygbolaget betalade dock 108 dollar, men fick bara 80 dollar i gengäld, för en förlust på 28 dollar, så flygbolaget skulle betala 28 dollar till Exxon. I likhet med ovan kan Exxon bara hämta 80 dollar/fat för sin olja på spotmarknaden, men eftersom man tjänade 28 dollar/fat genom att sälja ett terminskontrakt, får man verkligen 108 dollar/fat för faten i kontraktet.

< hr />

1 I verkligheten går flygplan inte på olja; de körs på flygbränsle. Eftersom det inte finns något terminskontrakt för flygbränsle, kan flygbolaget studera det tidigare förhållandet mellan priserna på flygbränsle och olja för att uppskatta det framtida priset på flygbränsle, givet ett framtida oljepris. Eftersom företaget kan låsa in priset på olja genom ett terminskontrakt, kommer de att låsa in ett oljepris som, baserat på deras beräknade modell för flygbränsle-/oljepriser, kommer att ge dem tillräckligt med pengar för att köpa rätt mängd flygbränsle.

2 Det är också viktigt att förstå att inte alla säkringar kommer att fungera på detta sätt. Det är säkert möjligt för ett företag att säkra för mycket, och därför inte gynnas alls om priset svänger till deras fördel. Detta har hänt flygbolag tidigare; även när oljepriserna har fallit har de inte gynnats eftersom deras säkringar var tillräckligt dyra för att uppväga den potentiella vinsten. Men om priset hade ökat dramatiskt skulle deras säkring ha varit mycket effektiv.

3 Dessutom, i detta enkla exempel kan två företag välja att gå förbi terminsmarknaden tillsammans och skapa ett OTC-kontrakt istället. ExxonMobil skulle till exempel kunna gå med på att sälja olja till ett specifikt företag för 108 USD/fat på ett år, utan att gå in på terminsmarknaden alls. Det här alternativet kan vara billigare än att gå in på terminsmarknaden, men terminsmarknaderna har också fördelen av clearinghus för att minska motpartsrisken. Om Exxon går med på att sälja olja till ett företag, som sedan går i konkurs, är Exxon skyddat om säkringen gjordes via terminsmarknaden. På OTC-marknaden finns detta skydd inte alltid där. OTC-kontrakt kan dock vara användbara om (till exempel) företaget vill göra eller ta emot en vara på en annan plats än den som anges i de standardiserade kontrakten som finns tillgängliga på en börs.

2020/06/16
8
6/16/2020 10:49:06 AM


Det finns (minst) två olika terminskontrakt. Det ena terminskontraktet är för 1) fysisk leverans, och den andra typen är för 2) finansiell leverans (dvs. endast pengar överlämnas, inte de faktiska varorna).

1) Alla producenter kommer endast att sälja fysiskt leveransterminer som tillsammans summerar till 100 % av de fysiska varorna. Säg att alla guldproducenter kan producera 50 ton guld per månad, då kommer producenterna bara att ge ut fysiska leveransterminer som tillsammans summerar till 50 ton per månad. De kommer inte att sälja 200 ton fysiska leveransterminer, eftersom de inte har förmågan att leverera så mycket guld. Om de säljer mer än vad de kan leverera får de stora problem med bytet eftersom de inte uppfyller sina åtaganden.

Men en spekulant säger att en hedgefond kan sälja ytterligare 10 ton guld med fysisk leverans inom 6 månader. Så om 6 månader finns det 50+10 = 60 ton guld för fysiska leveransterminer. Detta är mer än 50 ton. Men då måste hedgefonden se till att den får ytterligare 10 ton guld i god tid, så när leveransdatum inträffar kan alla fullgöra sina skyldigheter. Antingen kan hedgefonden försöka köpa 10 ton från en producent för att täcka sin position – i det här fallet kommer det bara att levereras 50 ton guld den månaden. Eller så kan hedgefonden köpa 10 ton från, säg Fort Knox som har en guldreserv - i det här fallet kommer det att levereras 50 ton + 10 ton = 60 ton den månaden. I båda fallen, vid leveransdatum, kommer alla att uppfylla sina skyldigheter. Före leveransdatum kan det finnas överskott på guldterminer med fysisk leverans, men när leveransdatumet närmar sig kommer dessa överskottsterminer att elimineras eller täckas över.

Dessa terminer med fysisk leverans kan säljas och säljas vidare mycket snabbt, så mer än 50 ton kan handlas på kort tid.

2) Vi har även terminer med finansiell leverans. Dessa terminer levererar inte guld, när leveransdatum inträffar får du pengar istället för guld. Dessa terminer används vanligtvis av spekulanter som hedgefonder. Och dessa terminer kan vara mycket mer än 50 ton, kanske till och med 500 ton varje månad. Och de säljs och säljs vidare väldigt snabbt också. Men de avräknas aldrig i guld, så det spelar ingen roll hur stor den här volymen är.

Om någon vill köpa en framtid till ett visst pris, lägger han sin beställning i börsen och väntar sedan. Någon annan kommer så småningom att inta den motsatta positionen och just i det ögonblicket ökar det öppna intresset. Det öppna intresset kan minska om terminerna levereras, eller elimineras på andra sätt.

Det finns olika terminer, en för varje tidsperiod. Säg att du har terminer med leverans varje dag, då kommer det att finnas 365 terminer på marknaden. Alla har olika pris som fluktuerar varje millisekund. Om priset blir tillräckligt lågt kommer någon att köpa. Så en köpare kommer att se 365 olika terminspriser fluktuera vilt. Alla dessa priser hänger förmodligen ihop på något sätt.

Jag hoppas att detta hjälper?

2017/04/12

Är ett naturgas- eller elavtal till fast pris sannolikt att spara pengar?

I mitt område är de fasta priserna baserade på ett genomsnitt. Mitt gasbolag kommer att titta på mina tidigare månader (sex månader om jag minns rätt) betalningar och ge mig ett genomsnitt baserat på det beloppet. Sedan är jag kontrakterad för ett år utifrån det snittet. Om jag sänker mina kostnader...

Frågade av Jmichelsen

Varför stiger efterfrågan på aktier när ett företag ser ut att ha högt framtida värde?

Den primära anledningen till att hålla aktier är förväntningarna att den någon gång i framtiden kommer att returnera pengar till den som har dem vid tillfället, genom en eller flera av följande mekanismer: < li>Att betala utdelning Aktieåterköp, där företaget köper ut några av sina egna aktier (på ...

Hur mycket skulle det kosta mig att köpa ett guldterminskontrakt på Comex?

När du köper ett terminskontrakt ingår du ett avtal om att köpa guld i framtiden (vanligtvis ett betalningsdatum på 3 månader). detta är inte ett ALTERNATIV, utan ett kontrakt, så varje part tar risk, säljaren att priset kommer att stiga, köparen att priset kommer att falla. Till skillnad från en op...

Kan köparen av en köpoption häva avtalet?

Du köpte rätt &ndash; men inte förpliktelsen &ndash; att köpa ett visst antal aktier för $15 från vem som helst sålde dig optionen, och du betalade en premie för det. Du kan välja om du vill köpa aktierna för 15 USD under den överenskomna perioden. Om du ropar efter aktierna har den andra killen att...

Frågade av Dilip Sarwate

Skiljer sig leveranspriset för ett terminskontrakt från terminspriset?

Finns det någon skillnad mellan leveranspriset och terminspriset för ett terminskontrakt? Från definitionen som Investopedia ger av terminskurs och leveranspris, de verkar vara desamma. Är det någon skillnad?

Frågade av Dinesh P.R.

Hur påverkar utdelningar av underliggande värdepapper i ett värdepappersterminskontrakt priset på värdepappersterminer?

Ägaren av ett långt terminskontrakt får ingen utdelning, därför är detta en nackdel jämfört med att äga den underliggande aktien. Om utdelningen höjs, och det framtida priset inte skulle förändras, finns det en arbitragemöjlighet. Antag för enkelhetens skull att aktien plötsligt börjar ge utdelning ...

Frågade av Pieter Naaijkens

Hur skulle du räkna ut kostnaden för något i framtiden inklusive inflation?

Om du antar en specifik inflationstakt per år (x%), kommer priset under ett år att vara (100+x)% gånger det aktuella priset. Priset om två år kommer att vara (100+x)% av priset på ett år, och om 30 år kommer priset att vara (100+x)% höjt till 30:e potens gånger nuvarande pris. (Förtydligade formuler...

Frågade av keshlam

Köp eller sälj terminskontrakt

Låt oss anta att jag ingår en affär. Jag säljer en tillgång till någon den 1 junist. Hur han än säger, han skulle betala mig marknadsvärdet för den tillgången när som helst före den 1 augustist. Det här sätter mig i ett dilemma. Vad händer om marknadspriset för den tillgången sjunker före den 1st a...

Frågade av sujith

Kan ett bilföretag vägra att ge mig en kopia av mitt kontrakt eller saldouppgifter?

Nej, de kan inte vägra att ge dig det aktuella saldot eller en saldohistorik. De andra svaren pekar på resurser som är tillgängliga för att hjälpa dig att sätta press på återförsäljaren. Summan av kardemumman är att du nu vet att du har rätt till detaljerna och att granska deras registrering av tran...

Är din framtida skatteklass den ENDA hänsynen för Roth vs Traditional 401(k) konton?

Personligen ser jag Traditionell/ROTH som en annan form av diversifiering. Visst, du kan titta på befintliga skattetabeller och komma på vad som är det absolut mest effektiva alternativet. MEN under 30 år kommer din inkomst att förändras, skattetabellerna kommer att förändras, och det är möjligt att...

Frågade av quid